（原标题：【BT金融分析师】露露柠檬二季度业绩大幅增长，分析师称大中华区是主要贡献者）

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露露柠檬（Lululemon Athletica）近日发布了第二季度业绩，显示出该公司强劲的增长势头。这家运动服装公司的营收和利润都超出了华尔街的预期，这凸显出其强劲的国际增长和创纪录的利润率。因此，尽管露露柠檬的股价在过去一年中已经录得28.7%的大幅上涨，但我相信，推动股价走高的看涨情绪将持续下去。因此，我仍然看好露露柠檬及其股票。

第二季度业绩

露露柠檬第二季度业绩强劲，显示出全面强劲的增长。最重要的是，该公司的利润率有所提高。这使得该公司利润有了更大幅度的增长。让我们来具体分析。

l 营收增长

第二季度，由于现有门店和新开门店的销售额增加，露露柠檬净收入增长了18%，达到22亿美元。受同店销售额增长7%和电子商务（DTC）销售额增长15%的推动，该公司可比销售额增长了11%。然而，与去年相比，门店总销售额增长了21%，店面面积比去年增加了19%。而店面面积的增加，又得益于露露柠檬自去年以来新开了72家门店，门店总数达到672家。

从地域的角度来看，露露柠檬在全球各地都实现了两位数的增长，其中北美地区的收入同比增长了11%。然而，真正令人震惊的是国际市场，露露柠檬的销售额比去年增长了52%。大中华区是该公司成功的主要贡献者，该区域的销售额增长了惊人的61%。

l 规模经济带来更高的利润率

露露柠檬持续的业务扩张使该公司从规模经济中受益。随着同店销售额的增长和在线销售额的提高，露露柠檬的单位经济效益一年比一年更具吸引力。该公司第二季度财报再次证明了这一点，露露柠檬的毛利率攀升至58.8%。这不仅比去年56.5%的毛利率高出230个基点，而且也是露露柠檬历史上的最高毛利率。

随着毛利率的提高，该季度的营业利润约达到4.79亿美元，而去年该公司调整后的营业利润率为20.9%。

l 持续增长，带来创纪录的收入和利润

露露柠檬高调迈入2023财年下半年，该公司的增长将在未来几个季度持续下去。露露柠檬管理层的指引说明了这一点，该公司预计第三季度净收入将在21.65亿美元至21.19亿美元之间，这意味着增长17%至18%。该公司全年净收入预计将在95.1亿美元至95.7亿美元之间，这也意味着该公司将实现17%至18%的增长，创下历史新高。

经历了强劲的收入增长和利润率扩张，露露柠檬的利润将在2023财年创下新纪录。由于潜在利润率的增长将推动其盈利增长达到高于收入增长的水平，该公司管理层预计今年调整后的每股收益将在12.02美元至12.17美元之间。这一区间的中点，与2022财年的10.07美元相比，预计将同比增长20.1%。

溢价估值

露露柠檬有着令人印象深刻的增长率、强劲的利润率和强大的品牌影响力。因此，长期以来，对于投资者来说，在不支付溢价的情况下很难获得该股头寸。

虽然由于强劲的增长轨迹，露露柠檬的估值已经趋于成熟，但考虑到该公司管理层指引的中点，该股的远期市盈率仍约为33.4。

诚然，这一估值似乎偏高，尤其是在利率不断上升的背景下。但尽管如此，考虑到该公司持续强劲的增长势头，以及分析师预测未来几年该公司的每股收益复合年增长率（CAGR）将达到15%左右，我认为这只股票值得附加溢价。

分析师认为露露柠檬股票值得买入吗？

华尔街分析师给予露露柠檬股票的一致评级是“适度买入”，这是基于过去三个月的14个买入、2个持有和2个卖出得出的。该股的平均目标价为436.11美元，这意味着较当前水平有7.9%的上涨潜力。

结论

总之，露露柠檬第二季度的业绩体现了该公司不断扩大的国际影响力和破纪录的利润率，呈现出显著的增长轨迹。该公司具有的规模经济能力继续推动其成功以及股价走高。

展望2023年下半年，露露柠檬的指引表明，该公司的增长故事远未结束，预计创纪录的收入和利润即将到来。虽然按照传统的衡量标准，该股可能显得有些贵，但露露柠檬令人信服的增长和品牌实力使得该股仍然是一个非常有吸引力的投资目标。

作者：Nikolaos Sismanis

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